MARK HULBERT



seorang pria yang memegang tanda


© Getty Images


Seperti karakter Claude Rains dalam film klasik "Casablanca", apakah Anda akan terkejut menemukan bahwa banyak perjudian terjadi di pasar saham?

Memuat...

Kesalahan Beban

Bersiaplah untuk terkejut. Menurut penelitian yang baru saja selesai, perjudian di pasar saham jauh lebih lazim daripada yang dibayangkan sebelumnya. Penulis studi – semua akademisi keuangan – menghitung bahwa nilai dolar dari perjudian setidaknya tiga setengah kali lipat dari total gabungan aktivitas global di kasino, perjudian online, mesin game, bingo / keno, lotere, trek kuda. dan taruhan olahraga.

Jadi jangan menilai mereka yang sering bermain di kasino, lotere, trek kuda, dan sejenisnya. Aktivitas Anda di pasar saham tidak selalu berbeda, bahkan jika "investasi" disertai dengan legitimasi sosial yang lebih besar daripada "perjudian".

Penelitian yang berjudul “Hanya Berjudi di Kota, ”Dilakukan oleh Alok Kumar dari Universitas Miami, Huong Nguyen dari Universitas Da Nang di Vietnam, dan Talis Putnins dari Universitas Teknologi di Sydney, Australia.

Karena perbedaan antara perjudian dan investasi adalah fungsi dari niat investor, tidak mungkin mengukur secara langsung berapa banyak perjudian yang terjadi di pasar saham. Para peneliti mengatasi kesulitan ini dengan berfokus pada volume perdagangan sekelompok yang disebut saham lotere yang paling mungkin menarik minat para penjudi. Jika tidak ada perjudian yang terjadi di pasar saham, maka volume perdagangan saham-saham ini (relatif terhadap norma-norma masa lalu) rata-rata tidak akan berbeda dengan saham jenis non-lotere.

Bukan itu yang ditemukan para peneliti. Para peneliti mendefinisikan saham lotere ini sebagai saham yang memiliki harga rendah, volatilitas tinggi, dan distribusi pengembalian yang condong positif. Karakteristik terakhir ini berarti bahwa mereka memiliki kemungkinan kecil untuk mendapatkan hasil yang sangat besar. Contoh saham harga lotere yang disebutkan Kumar dalam sebuah wawancara meliputi:

• Agenus (AGEN)

• Amarin Corp. (AMRN)

• Astrotech (ASTC)

• Farmasi BioCryst (BCRX)

Video: Jim Cramer: Gap Bukan Perusahaan yang Akan Dihapuskan (TheStreet)

Jim Cramer: Gap Bukan Perusahaan untuk Penghapusan

UP NEXT "class =" vid-image

BERIKUTNYA

• Iamgold (IAG)

• Imunogen (IMGN)

• Mesa Air Group (MESA)

• Soket Ponsel (SCKT)

• Farmasi Spectrum (SPPI)

• Urban One (UONE)

Meskipun saham-saham ini bukanlah nama rumah tangga, Kumar mengatakan itu sudah diharapkan. Biasanya pada saat saham telah menjadi nama rumah tangga, ia akan memiliki harga yang jauh lebih tinggi dan volatilitas yang jauh lebih rendah daripada saham lotere biasa. Contohnya adalah Netflix (NFLX) , yang pada hari-hari awalnya sebagai perusahaan publik memenuhi definisi peneliti tentang saham lotre. Tidak hari ini.

Perhatikan baik-baik bahwa seseorang dapat memiliki saham jenis lotre karena alasan yang tidak ada hubungannya dengan perjudian, sama seperti mungkin seseorang berjudi dengan saham non-lotre. Namun, dengan asumsi kedua kemungkinan ini saling meniadakan, perbedaan volume perdagangan relatif dari kedua kelompok saham ini seharusnya menjadi perkiraan yang baik tentang berapa banyak perjudian yang terjadi di pasar saham.

Konfirmasi bahwa peneliti memang mengukur aktivitas perjudian di bursa saham muncul ketika negara memberlakukan pembatasan aktivitas perjudian tradisional. Setelah pembatasan tersebut, aktivitas perdagangan saham lotere melonjak. Begitu pula ketika pembatasan tersebut dilonggarkan, aktivitas perdagangan saham lotre kerap turun.

Implikasi investasi

Meskipun temuan studi ini memiliki signifikansi budaya, sosial, dan psikologis yang utama, saya tertarik dengan implikasi investasinya. Mungkin yang paling penting adalah bahwa saham lotere mungkin dinilai terlalu tinggi. Itu karena harga saham-saham ini akan ditawar melebihi tempat mereka akan diperdagangkan jika tidak ada perjudian yang terjadi.

Itu tidak berarti bahwa tidak ada saham lotere yang akan memberi hadiah berlimpah kepada mereka yang membelinya. Beberapa akan, sama seperti seseorang akan memenangkan lotere negara bagian. Tapi itu berbeda dengan mengatakan bahwa saham-saham ini, secara rata-rata, adalah investasi jangka panjang yang bagus.

Anda mungkin berpikir bahwa regulator harus mencoba mencegah perjudian di pasar saham. Tetapi para peneliti menjauhkan diri dari saran ini: Mereka menemukan bahwa "perjudian pasar saham meningkatkan jumlah informasi yang tercermin dalam harga, meningkatkan ukuran efisiensi informasi, dan mengurangi ukuran kebisingan dalam harga … Oleh karena itu, bahkan jika penjudi relatif atau seluruhnya pedagang yang kurang informasi, mereka masih dapat berkontribusi pada efisiensi pasar dengan membuat pasar lebih likuid dan dengan demikian mendorong perdagangan yang terinformasi. "

Meskipun efek makro dari perjudian mungkin positif, itu tidak berarti Anda harus terlibat dalam aktivitas itu sendiri.

Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di mark@hulbertratings.com

Lebih: Kelas aset yang mungkin belum Anda pertimbangkan

Plus: Sebagian besar investor sekarang mengharapkan pasar saham AS ambruk seperti yang terjadi pada Oktober 1987 – mengapa itu berita bagus

Lanjut membaca